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盈利增速放缓 子行业继续分化
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2009-05-12 |
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08年煤炭子行业盈利分化。以动力煤现货销售的企业和炼焦煤类企业营收增速居前，以动力煤合同形势销售为主和延伸产业链至电解铝、焦炭行业的企业营收增速较慢。
2009年1季度煤炭行业上市公司盈利增速迅速放缓。考虑到会计政策调整的影响，08年煤炭行业20家上市公司营收、归属于母公司净利润同比增长44.9%和55.23%，09年1季度同比增长5.5%和7.19%，盈利增速迅速放缓。经济危机导致煤炭需求低迷，09年1季度的煤炭价格基本回到08年初的水平；小煤矿复产低于预期，使大型煤炭企业产销量超计划水平。两个因素相互抵消，导致行业盈利增速放慢，与08年的高景气时期相去甚远。
2009年1季度煤炭行业上市公司盈利能力增强。08年煤炭行业毛利率27.33%，净利率19.53%，09年1季度分别为29.76%和21.82%，均较08年水平提高，显示煤炭行业上市公司盈利能力继续增强。09年煤炭类上市公司成本控制力度普遍加大，拓展了利润空间。
09年1季度煤炭行业盈利占比继续提升。09年1季度煤炭行业营收和净利润占全部A股比例3.14%、7.8%，较08年全年水平分别提高0.27、0.07个百分点，继续延续08年各季度以来持续上升态势。
预计09年2季度煤炭板块上市公司盈利同比小幅增长。小煤矿安全整顿与关闭影响深远，预计09年2季度煤价先抑后扬，煤炭需求向大企业集中。
09年2季度煤炭子行业盈利增速继续分化。动力煤和无烟煤价格、需求向好，炼焦煤需求低迷，价格承压，预计同比小幅下降。综合分析煤炭需求和价格走势，我们预计09年2季度炼焦煤盈利同比降幅较大，预计在20%左右；以动力煤现货销售为主的企业盈利同比下降30%以上，动力煤以合同销售为主的企业盈利同比增长10%；无烟块煤子行业盈利同比增长15%，喷吹煤行业同比下降20%。
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