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煤炭股强势格局有望延续
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2009-05-22 智多盈投资 |
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随着上证指数逼近2700点整数关口，半年来的获利筹码已有所松动，导致板块和个股的分化越来越明显。在指数犹豫不决的同时，煤炭板块脱颖而出，走出了持续上行的独立行情，成为近期市场上最大的亮点。周三市场欲振乏力，煤炭板块仍然我行我素，除主流煤炭股开滦股份、盘江股份、露天煤业、西山煤电继续大涨之外，涉足煤炭业务的相关品种如爱使股份、亿利能源、红阳能源、中泰化学、准油股份更是以涨停报收，市场对煤炭题材的挖掘明显升温。
油价回升催生行情
经过去年下半年国际资源价格的疯狂下跌，年初以来，各大宗商品均出现了不同程度的反弹，其中国际油价从年初的33美元/桶上涨到目前的超过60美元/桶，这对可以部分替代石油的煤炭来讲意味着价值回升。同时，为提振经济，各国政府陆续推出了宽松的货币政策，市场上的货币供应量十分充足。虽然全球经济尚未出现明显反弹的征兆，市场对大宗商品的真实需求仍处于相对低谷，但是人们普遍预期，充裕甚至过剩的流动性将推升大宗商品价格。特别是在主要产油国动辄减产的威胁下，国际油价表现更加强劲，这对煤炭价格构成了有力的支撑，同样是不可再生资源的煤炭在通胀的预期之下，行情应运而生。
需求仍是短板
受全球金融危机的影响，我国经济也受到了不小的冲击，企业盈利水平迅速下滑。虽然在政府推出的保增长、扩内需一系列宏观政策的支持下，中国股市走出了持续半年的涨升行情，但市场的两条主线始终是政策利好主题投资和经济复苏乐观预期，业绩这一支撑股价的最主要因素在行情中很少得到体现。不过在上市公司整体业绩全面下滑的大环境下，煤炭行业的业绩却鹤立鸡群。
从国内煤炭价格来看，虽然前期受到了油价下跌的拖累，但跌幅却远低于油价的跌幅，这使得2008年煤炭行业的业绩仍处于较高的水平。到目前为止，2009年的时间过去近半，但今年电煤的合同价格至今仍没能敲定，双方争夺的焦点不是涨不涨而是涨多少。也就是说，无论最终结果如何，煤价同比上涨已成定局，这将使煤炭类上市公司今年的业绩得到保证。在所有行业中，煤炭的业绩最为确定这已经是目前市场的共识，作为更加看中估值的基金等机构投资者，在很难找到安全投资品种的时代，煤炭成了他们最好的选择。去年四季度，煤炭还是基金避之犹恐不及的烫手山芋，如今却成了基金眼里的香饽饽。虽然从二季度以来，煤炭板块的整体涨幅已超过50%，但市盈率仍属偏低，上涨的理由仍然存在。
不可否认，随着政府宏观经济政策的逐步落实，经济快速下行的势头得到了初步的遏制，反映经济走向的某些先行指标已经出现了反弹，这预示着宏观经济开始回暖，但离全面复苏尚存在距离。据报道，继前4个月国内发电量下滑之后，本月继续下行，这反映出市场对煤炭的实际需求并不强烈。而近期出现的秦皇岛煤炭库存大幅下降的原因也十分复杂，一方面山西等煤炭主产区限产、小煤矿停产导致的产量减少远远超过社会需求的下降幅度；另一方面，煤电博弈仍在继续，电煤合同价迟迟不能确定，也使得煤企产生了一定的观望情绪，这些都对煤炭的供应产生了影响。不过从根本上说，市场需求的回升才是煤炭价格走好的关键，在电力、钢铁等用煤大户复苏之前，即使煤炭价格出现上涨，国外的煤炭也会趁机进入中国市场从而压制煤价的上涨空间。总之，造成目前国内煤价高企的主要原因多为人为因素，需求不旺仍是煤炭股短板。
从市场角度来看，资金对煤炭板块的热情正在高涨，随着靖远煤电、开滦股份、西山煤电、大同煤业、平煤股份、潞安环能、兰花科创、爱使股份等相关品种的强势拉升，那些涨幅偏小的煤炭股的补涨机会值得进一步挖掘。
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